Il Consiglio direttivo ha deciso oggi di abbassare i tre tassi di interesse chiave della BCE di 25 punti base. In particolare, la decisione di abbassare il tasso di deposito, il tasso attraverso il quale il Consiglio direttivo orienta la posizione di politica monetaria, si basa sulla sua valutazione aggiornata delle prospettive di inflazione, delle dinamiche dell'inflazione di fondo e della forza della trasmissione della politica monetaria.
Il processo di disinflazione è sulla buona strada. L'inflazione ha continuato a svilupparsi ampiamente come previsto dal personale e le ultime proiezioni sono strettamente allineate con le precedenti prospettive di inflazione. Il personale ora prevede un'inflazione headline in media del 2,3% nel 2025, dell'1,9% nel 2026 e del 2,0% nel 2027. La revisione al rialzo dell'inflazione headline per il 2025 riflette una dinamica più forte dei prezzi dell'energia. Per l'inflazione escludendo energia e cibo, l'ufficio studi prevede una media del 2,2% nel 2025, del 2,0% nel 2026 e dell'1,9% nel 2027.
La maggior parte delle misure dell'inflazione di fondo suggerisce che l'inflazione si stabilizzerà intorno all'obiettivo di medio termine del 2% del Consiglio direttivo su base sostenuta. L'inflazione interna rimane elevata, soprattutto perché salari e prezzi in alcuni settori si stanno ancora adeguando alla passata impennata dell'inflazione con un ritardo sostanziale. Ma la crescita salariale si sta moderando come previsto e i profitti stanno parzialmente tamponando l'impatto sull'inflazione.
La politica monetaria sta diventando significativamente meno restrittiva, poiché i tagli dei tassi di interesse stanno rendendo i nuovi prestiti meno costosi per le aziende e le famiglie e la crescita dei prestiti sta riprendendo. Allo stesso tempo, un ostacolo all'allentamento delle condizioni di finanziamento deriva dai passati aumenti dei tassi di interesse che si trasmettono ancora allo stock di credito e i prestiti rimangono complessivamente moderati. L'economia deve affrontare sfide continue e l'ufficio studi ha nuovamente rivisto al ribasso le proprie proiezioni di crescita, allo 0,9% per il 2025, all'1,2% per il 2026 e all'1,3% per il 2027. Le revisioni al ribasso per il 2025 e il 2026 riflettono minori esportazioni e una debolezza continua negli investimenti, in parte derivanti dall'elevata incertezza della politica commerciale e da una più ampia incertezza politica. L'aumento dei redditi reali e gli effetti gradualmente svaniti dei passati aumenti dei tassi rimangono i principali fattori trainanti alla base della prevista ripresa della domanda nel tempo.
Il Consiglio direttivo è determinato a garantire che l'inflazione si stabilizzi in modo sostenibile al suo obiettivo di medio termine del 2%. Soprattutto nelle attuali condizioni di crescente incertezza, seguirà un approccio dipendente dai dati e riunione per riunione per determinare l'orientamento appropriato della politica monetaria. In particolare, le decisioni del Consiglio direttivo sui tassi di interesse saranno basate sulla sua valutazione delle prospettive di inflazione alla luce dei dati economici e finanziari in arrivo, delle dinamiche dell'inflazione sottostante e della forza della trasmissione della politica monetaria. Il Consiglio direttivo non si sta impegnando in anticipo su un particolare percorso di tasso.
Il Consiglio direttivo ha deciso oggi di abbassare i tre principali tassi di interesse della BCE di 25 punti base. Di conseguenza, i tassi di interesse sulla deposit facility, sulle operazioni di rifinanziamento principali e sulla margin lending facility saranno ridotti rispettivamente al 2,50%, al 2,65% e al 2,90%, con effetto dal 12 marzo 2025.
I portafogli APP e PEPP stanno diminuendo a un ritmo misurato e prevedibile, poiché l'Eurosistema non reinveste più il capitale rimborsato sui titoli in scadenza.
***
Il Consiglio direttivo è pronto ad adeguare tutti i suoi strumenti nell'ambito del suo mandato per garantire che l'inflazione si stabilizzi in modo sostenibile al suo obiettivo del 2% nel medio termine e per preservare il regolare funzionamento della trasmissione della politica monetaria. Inoltre, il Transmission Protection Instrument è disponibile per contrastare dinamiche di mercato ingiustificate e disordinate che rappresentano una seria minaccia alla trasmissione della politica monetaria in tutti i paesi dell'area dell'euro, consentendo così al Consiglio direttivo di assolvere in modo più efficace al suo mandato di stabilità dei prezzi.
Il Presidente della BCE commenterà le considerazioni alla base di queste decisioni in una conferenza stampa che inizierà oggi alle 14:45 CET.
