Il Consiglio direttivo ha deciso oggi di abbassare il tasso di deposito, il tasso attraverso il quale orienta l'orientamento della politica monetaria, di 25 punti base. Sulla base della valutazione aggiornata del Consiglio direttivo delle prospettive di inflazione, delle dinamiche dell'inflazione di fondo e della forza della trasmissione della politica monetaria, è ora opportuno compiere un altro passo nella moderazione del grado di restrizione della politica monetaria.
I dati recenti sull'inflazione sono stati ampiamente come previsto e le ultime proiezioni dello staff della BCE confermano le precedenti prospettive di inflazione. Lo staff prevede un'inflazione complessiva in media del 2,5% nel 2024, del 2,2% nel 2025 e dell'1,9% nel 2026, come nelle proiezioni di giugno. Si prevede che l'inflazione aumenterà di nuovo nell'ultima parte di quest'anno, in parte perché i precedenti bruschi cali dei prezzi dell'energia usciranno dai tassi annuali. L'inflazione dovrebbe quindi scendere verso il nostro obiettivo nella seconda metà del prossimo anno. Per l'inflazione di fondo, le proiezioni per il 2024 e il 2025 sono state leggermente riviste al rialzo, poiché l'inflazione dei servizi è stata superiore alle attese. Allo stesso tempo, lo staff continua ad aspettarsi un rapido calo dell'inflazione di fondo, dal 2,9% di quest'anno al 2,3% nel 2025 e al 2,0% nel 2026.
L'inflazione interna rimane elevata poiché i salari continuano a crescere a un ritmo elevato. Tuttavia, le pressioni sui costi del lavoro si stanno moderando e i profitti stanno parzialmente tamponando l'impatto dei salari più alti sull'inflazione. Le condizioni di finanziamento rimangono restrittive e l'attività economica è ancora debole, riflettendo i deboli consumi privati e gli investimenti. Lo staff prevede che l'economia crescerà dello 0,8% nel 2024, salendo all'1,3% nel 2025 e all'1,5% nel 2026. Si tratta di una leggera revisione al ribasso rispetto alle proiezioni di giugno, principalmente dovuta a un contributo più debole della domanda interna nei prossimi trimestri.
Il Consiglio direttivo è determinato a garantire che l'inflazione ritorni al suo obiettivo di medio termine del 2% in modo tempestivo. Manterrà i tassi di riferimento sufficientemente restrittivi per tutto il tempo necessario a raggiungere questo obiettivo. Il Consiglio direttivo continuerà a seguire un approccio dipendente dai dati e riunione per riunione per determinare il livello e la durata appropriati della restrizione. In particolare, le sue decisioni sui tassi di interesse si baseranno sulla sua valutazione delle prospettive di inflazione alla luce dei dati economici e finanziari in arrivo, delle dinamiche dell'inflazione sottostante e della forza della trasmissione della politica monetaria. Il Consiglio direttivo non si sta impegnando in anticipo su un particolare percorso di tasso.
Come annunciato il 13 marzo 2024, alcune modifiche al quadro operativo per l'attuazione della politica monetaria entreranno in vigore dal 18 settembre. In particolare, lo spread tra il tasso di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principali e il tasso sui depositi sarà fissato a 15 punti base. Lo spread tra il tasso sulle operazioni di rifinanziamento marginale e il tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali rimarrà invariato a 25 punti base.
Il Consiglio direttivo ha deciso di abbassare il tasso sui depositi di 25 punti base. Il tasso sui depositi è il tasso attraverso il quale il Consiglio direttivo orienta la posizione di politica monetaria. Inoltre, come annunciato il 13 marzo 2024 a seguito della revisione del quadro operativo, lo spread tra il tasso di interesse sulle principali operazioni di rifinanziamento e il tasso sui depositi sarà fissato a 15 punti base. Lo spread tra il tasso sulla linea di prestito marginale e il tasso sulle principali operazioni di rifinanziamento rimarrà invariato a 25 punti base. Di conseguenza, il tasso sui depositi sarà ridotto al 3,50%. I tassi di interesse sulle principali operazioni di rifinanziamento e sulla linea di prestito marginale saranno ridotti rispettivamente al 3,65% e al 3,90%. Le modifiche entreranno in vigore dal 18 settembre 2024.
Il portafoglio APP sta diminuendo a un ritmo misurato e prevedibile, poiché l'Eurosistema non reinveste più il capitale rimborsato sui titoli in scadenza.
L'Eurosistema non reinveste più tutti i pagamenti del capitale dei titoli in scadenza acquistati nell'ambito del PEPP, riducendo il portafoglio PEPP di 7,5 miliardi di euro al mese in media. Il Consiglio direttivo intende interrompere i reinvestimenti nell'ambito del PEPP alla fine del 2024.
Il Consiglio direttivo continuerà ad applicare flessibilità nel reinvestimento dei rimborsi in scadenza nel portafoglio PEPP, al fine di contrastare i rischi per il meccanismo di trasmissione della politica monetaria connessi alla pandemia.
Mentre le banche rimborsano gli importi presi in prestito nell'ambito delle operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine, il Consiglio direttivo valuterà regolarmente in che modo le operazioni di prestito mirate e il loro rimborso in corso contribuiscano al suo orientamento di politica monetaria.
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Il Consiglio direttivo è pronto ad adeguare tutti i suoi strumenti nell'ambito del suo mandato per garantire che l'inflazione ritorni al suo obiettivo del 2% nel medio termine e per preservare il regolare funzionamento della trasmissione della politica monetaria. Inoltre, il Transmission Protection Instrument è disponibile per contrastare dinamiche di mercato ingiustificate e disordinate che rappresentano una seria minaccia alla trasmissione della politica monetaria in tutti i paesi dell'area dell'euro, consentendo così al Consiglio direttivo di assolvere in modo più efficace al suo mandato di stabilità dei prezzi.
