Nei sei anni da quando gli investitori crisi finanziaria hanno avuto poco motivo per guardare al di là dei mercati degli Stati Uniti per le prestazioni. Non più, secondo Goldman Sachs, che questa settimana ha pubblicato una nota dal titolo "10 motivi per acquistare l'Europa e EAFE rispetto agli Stati Uniti."
"Dall'inizio della crisi finanziaria, l'S & P 500 ha sovraperformato l'indice MSCI EAFE del 37%", ha osservato Goldman. "Ma la tendenza al ribasso a lungo termine della performance relativa tra l'EAFE e lo S & P 500 ora sembra essere finita."
Per coloro si interrogano circa EAFE, si riferisce all'indice MSCI EAFE, che tiene traccia le scorte di tutti i principali mercati mondiali, esclusi Stati Uniti e Canada.
Gli argomenti della banca a favore del mondo, ex-Nord America, si basano su un mix di valore e di tendenze economiche più ampie.
Su quest'ultimo, Goldman osserva che le aspettative di crescita globale hanno spuntato fino nel corso dell'ultimo anno, riducendo gli investitori desiderio di evitare i mercati più rischiosi e il premio di valutazione relativa sono stati disposti a permettersi le scorte degli Stati Uniti. Si rileva inoltre che l'indice S & P 500 è ora l'unico indice regionale importante in cui prevede revisioni che guadagnano per il 2017 e il 2018 hanno mostrato una tendenza verso il basso.
Attaccando con il tema della crescita globale, gli Stati Uniti soffre anche di essere il più verso l'interno alla ricerca delle principali regioni. Poco meno 79% delle vendite effettuate da parte di S & P 500 sono nazionali, una cifra che scende al 53% per le imprese incluse nel STOXX Europe 600.
I benefici della crescente domanda globale sono aggravate anche per le imprese europee dalla natura delle società stesse. Le aziende statunitensi sono meno orientati operativamente, nel senso che hanno minori costi fissi di entrambe le aziende europee e giapponesi. Che li rende meglio ad assorbire il colpo del calo delle vendite, ma quando le vendite salgono anche maturano meno beneficio.Goldman cita uno studio risalente al 1996 che mostra che per ogni aumento dell'1% delle vendite guadagni degli Stati Uniti, in media, a migliorare dell'1,8%, a fronte di un aumento del 2,9% degli utili europei e un aumento del 3,6% in Giappone.
Scavando ulteriormente nella società stesse Goldman osserva che "i margini di profitto sono già molto alte negli Stati Uniti e sono più alti del solito rispetto ad altri mercati." Il divario tra noi e l'utile netto dell'azienda è attualmente pari a circa 300 punti base, ben al di sopra della media quasi 30 anni di quasi 175 punti base. L'implicazione è che non c'è spazio per le imprese europee a prezzi escursione.
Indici europei più pesante in attesa al settore finanziario, che rappresenta circa il 20% dell'indice più ampia contro il 14% negli Stati Uniti, dovrebbero anche pesare a suo favore. Le previsioni di consenso sono ribaltamento un aumento del 40% degli utili delle banche europee di quest'anno, seguito da un altro 12% l'anno prossimo, in parte spinto da alleviare le preoccupazioni di capitale e in parte da tassi di interesse più elevati.
Sul tema dei tassi di interesse, Goldman osserva che gli Stati Uniti sono l'unico paese in cui i tassi sono attualmente in aumento. "Questo potrebbe sostenere di essere positivo per gli Stati Uniti ... se questa è l'unica economia che può sostenere aumenti dei tassi deve essere perché l'economia è abbastanza robusto per affrontare con loro", scrive gli analisti di Goldman. "Ma altre economie stanno crescendo altrettanto rapidamente."
E, infine, sostiene le scorte degli Stati Uniti Goldman sono costosi da quasi tutti i parametri. Ad esempio il rapporto statunitense prezzo-libro è un po 'sopra 3 volte, mentre l'Europa è più vicina a 2 volte, una volta che i dati sono normalizzati per pesi settoriali statunitensi.
Traduzione Google
Fonte
https://www.thestreet.com/story/14107642/1/goldman-sachs-go-east-young-investor-europe-is-now-the-market-for-growth.html
